摘要
√ 东方通创立于1997年,2014年在深圳证券交易所创业板上市。公司早年以系统集成起家,而后专注于中间件业务。近年来东方通通过外延并购全新布局,打造基础安全和行业安全两大业务体系。
√ 东方通坚持“自主可控,安全创新”的核心发展理念,在“安全+”和“数据+”战略基础上推出“智慧+”战略,开始在政企数字化转型领域进行全新布局,业务领域从政务、金融、电信、交通等传统优势客户拓展至应急管理、自然资源、教育、气象、法检、公(国)安、部队军工等行业领域。
√ 东方通2021年前三季度实现营业收入3．92亿元,同比增长94．85%;实现归母净利润0．38亿元,同比增长258．13%,利润状况超出市场预期。
出品 | 零壹智库
作者 | 张义坤
编审 | 李昕
目录
一、公司介绍
(一)公司概况
(二)财务状况
1、收入稳增长,利润超预期
2、主营业务
3、毛利率持续提升,规模效应初显
4、研发费用高投入,员工队伍规模扩大
二、发展“数据+”、“安全+”体系,布局云生态建设
(一)产品体系:“基础中间件+行业安全”双轮驱动发展
(二)积极布局云、中台,携手打造产业生态
(三)业务拓展行业安全,打造“大安全”协同
三、机遇与挑战
(一)机遇
1、获中移动加持,将增20亿元合同
2、毛利率持续下降,盈利能力不断走强
(二)挑战
1、技术实力仍与国外软件企业存在差距
2、研发人员薪酬较同类企业差距较大,核心人才面临流失风险
一、公司介绍
(一)公司概况
北京东方通科技股份有限公司(以下简称“东方通”,300379．SZ)的前身东方通科技公司在1992年由张齐春创办,其主营业务为系统集成开发。但考虑到软硬件市场大多被国际厂商垄断,中间件在国内甚至国外都尚处起步阶段,公司在1993年退出系统集成领域,投身于中间件开发。东方通创立于1997年,2014年在深圳证券交易所创业板上市。
近年来,公司一方面继续深挖传统中间件产品领域的市场需求,另一方面通过投资、收购等完善在网络与信息安全、大数据、人工智能、5G通信等新技术、新业态、新模式的布局,打造基础安全和行业安全两大业务体系,致力成为我国智能安全行业的领军企业。东方通的产品及解决方案广泛服务于电信、金融、政府、能源、交通等行业领域,拥有5000多家企业级用户和2000多家合作伙伴。
东方通公司总部位于北京,在成都、武汉、郑州、广州分别建有研发基地。公司现拥有微智信业(已于2021年3月更名为“东方通网信”)、泰策科技等全资子公司,面向企业和社会的数字化转型与升级,提供基础软件、信息安全、网络安全、数据安全、通信安全、5G创新应用、工业互联网安全及社会治理等产品和解决方案,帮助用户实现业务创新、安全管控和数据的共享与价值挖掘等。截至2020年底,东方通及其全资子公司共拥有软件著作权437项,发明专利51项,商标23项。
东方通坚持“自主可控,安全创新”的核心发展理念,在“安全+”和“数据+”战略基础上推出“智慧+”战略,开始在政企数字化转型领域进行全新布局,业务领域从政务、金融、电信、交通等传统优势客户拓展至应急管理、自然资源、教育、气象、法检、公(国)安、部队军工等行业领域。截至2020年底,公司主要业务已覆盖基础软件、信息安全、网络安全、智慧应急、政企数字化转型等领域。
(二)财务状况
1、收入稳增长,利润超预期
根据公司公告,东方通2018年、2019年、2020年营业收入分别为3．72亿元、5．00亿元、6．40亿元,营业收入稳步增长;归母净利润分别为1．22亿元、1．41亿元、2．44亿元,2020年公司归母净利润同比增长72．95%。其中,东方通2021年前三季度实现营业收入3．92亿元,同比增长94．85%;实现归母净利润0．38亿元,同比增长258．13%,利润状况超出市场预期,原因是前三季度公司销售规模扩大,营业收入增加。
图1东方通营业收入及净利润状况
资料来源:公司公告、零壹智库
2、主营业务
公司基础安全业务发展相对平稳,2018年至2020年营收年均复合增长率为21．22%,2020年营收占比为42．06%;行业安全业务2018-2020年营收年均复合增长率为18．84%,2020年营收占比为57．94%。基础安全占比不断提升主要受益于信创市场需求的增长。
图2 公司2018年-2020年营收业务拆分
资料来源:wind、零壹智库
3、毛利率持续提升,规模效应初显
从盈利能力来看,2021年东方通前三季度毛利率为87．16%,同比增长7．14%。分产品来看,东方通主营业务为基础安全和行业安全两个板块。基础安全即以中间件为核心建立的业务板块,是公司的传统业务。2020年基础安全产品收入占公司营业收入的42．06%。行业安全业务主要由微智信业和泰策科技两家子公司组成,2020年占营业收入57．94%。东方通年报披露,公司基础安全板块产品毛利率已达到95．00%,加之政府行业客户需求快速增长,公司中间件产品客户数量同步实现快速增长,公司业务规模持续扩大,公司的规模化效应初步显现。
图3 2018年至2021年前三季度毛利率
来源:wind、零壹智库
4、研发费用高投入,员工队伍规模扩大资料
2018年到2021年公司研发投入不断增加,分别为0．70亿元、1．00亿元、1．75亿元。2021年东方通前三季度研发投入已达到1．56亿元,同比增长54．46%,占前三季度营业收入的39．80%。同时东方通的员工总人数也从2019年的680人扩充到1103人,团队人数大幅增加。据年报披露,2020年东方通技术人员824人,占公司总员工数量的74．71%。
图4 东方通2018年至2021年前三季度研发投入
资料来源:公司公告、零壹智库
二、发展“数据+”、“安全+”体系,布局云生态建设
作为国内率先登陆A股市场的基础软件企业、国产中间件的开拓者和领导者,东方通自创立之初便以中间件作为公司的核心业务,持续深耕基础中间件二十余年。自2014年上市后,公司通过外延并购的方式将业务拓展至行业安全领域,目前已发展出“数据+”、“安全+”两大业务体系。软件中间件业务主要由母公司开展,对应产品线为“数据+”;行业安全业务主要有子公司微智信业和泰策科技开展,对应产品线为“安全+”。
(一)产品体系:“基础中间件+行业安全”双轮驱动发展
中间件是应用于分布式系统的基础软件,位于应用与操作系统、数据库之间,主要用于解决分布式环境下数据传输、数据访问、应用调度、系统构成和系统集成、流程管理等问题,是分布式环境下支撑应用开发、运行和集成的平台。近年,随着国际“网安”事件频发,加之中美贸易摩擦进一步向科技领域延伸,国产自主可控再成热点。加之信创产业政策的大力支持,有望进一步打开政府、电信、金融等中间件的国产替代市场空间。东方通以标准中间件为主,涵盖应用服务器、消息、交易三大基础中间件,并逐步延伸至上层数据中台业务。主要产品包括应用中间件TongWeb、消息中间件TongLlNK/Q、交易中间件TongEASY、数据交换平台TongDXP等,其中应用服务器TongWeb和消息中间件TongLINK/Q是公司的拳头产品。未来公司将专注于基础软件Tong系列中间件的研发、销售与相关服务。核心客户主要为政府、电信和金融领域。
表1 东方通“数据+”系列产品
资料来源:公司官网、零壹智库
1、政府领域
在政府领域,东方通的TongETl为国家电子政务外网公共数据交换平台的各类业务数据的快速接入与集成提供技术支撑保障;为国家统计局的“企业一套表”项目实现两套系统间的数据交换。基于东方通SOA架构中间件产品体系设计构建的区域联网监控管理系统助力重庆市在全国率先实现高速公路路网联网监控的模式创新。国家药品审评中心采用TongWTP以Web+ActiveX控件方式搭建文件传输,通过该平台自带的上传和下载功能,实现了药品评审过程电子资料的可靠传输。在党政信创市场,据东方通2021年1月29日电话会议,公司在2020年招标中取得了70%以上的市场份额。目前,东方通的中间件产品已服务了全国54个部省级、52个市级和136个区县级的政务数据交换共享平台建设。
2、电信领域
在电信领域,东方通为福建移动搭建Boss系统。公司基于TongLINK/Q搭建的数据通道为中国移动构架了业务支撑网网管系统等。目前东方通产品已应用于中国移动31个省公司全面预算管理系统、银企互联系统、综合网络资源管理系统,中国联通掘金电子商务平台、全国10省市客户服务系统等。
3、金融领域
在金融领域,公司的应用中间件TongWeb接入电子商业汇票系统,负责完成接入单位内部系统和人民银行系统间的数据收发等过程;应用于中国邮政储蓄银行负责高风险高金额交易的集中授权业务等。公司的交易中间件服务华夏银行综合业务系统,实现负载全国数据中心多台业务主机间的分担等。目前东方通中间件产品已经覆盖中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国有六大银行、中国银联、部分股份制银行等300多家商业银行及近百家财务公司,以及交易所、证券公司、保险公司等。
(二)积极布局云、中台,携手打造产业生态
近年来,云化及数字中台化驱动中间件产品向云应用基础设施及大数据基础设施演进。东方通利用其在传统中间件领域的技术优势,不断加大研发投入,进一步构筑其在云中间件及数字中台领域的竞争优势。在云中间件方面,东方通已加入华为鲲鹏凌云伙伴计划、阿里云云原生合作伙伴计划等。同时,公司也已启动了新一代云基础产品的定义和研发工作,为企业级应用快速上云提供一站式解决方案。在中台方面,东方通提出“数据中台”战略,布局政企数字化转型领域。
东方通集团副总裁牛林涛表示“实现信创产业高质量发展,生态建设是重要的抓手之一”。目前,东方通已与芯片、存储器、整机、操作系统、数据库、应用软件、云平台等上下游优势厂商深度技术合作,完成1200多项产品兼容适配认证,与2000多家合作伙伴携手打造合作共赢的产业生态。
(三)业务拓展行业安全,打造“大安全”协同
2015年,东方通收购微智信业,布局信息安全领域。公司面向三大电信运营商及行业客户,在近30个省先后完成200多个项目的系统研发、工程安装及售后服务;安全服务团队多次为十九大、两会等重保活动提供网络安全保障。2019年,东方通收购泰策科技,进一步提升了公司在信息安全领域的竞争能力。泰策科技持续为电信运营商、政企、高校等客户提供稳定的域名解析产品和系统管理、大数据分析等配套系统,曾为中央电视台新址数据中心搭建智能DNS系统,负责互联网域名空间cctv．com的管理工作。2021年,东方通与中国移动达成战略合作伙伴关系,双方将在信息安全、网络安全、数据安全、网管等领域,共同规划产品创新和迭代路线,联合推动解决方案完善升级,提升产品与服务的竞争力。
三、机遇与挑战
(一)机遇
1、获中移动加持,将增20亿元合同
东方通与中国移动、中移资本签署战略合作备忘录,备忘录显示,中国移动与东方通将对方分别纳入各自最高级别的合作伙伴名单,中国移动承诺在2022年-2024年内为东方通带来不低于20亿元的新增合同订单。东方通与中国移动的此次合作将有助于加强产业链协同,为东方通业绩增长增添新动能。
2、毛利率持续下降,盈利能力不断走强
东方通标准化产品占比提升,大概占营收比重将近7成,中间件产品推动毛利率上涨。加之公司在招标初期价格战策略压价较低,现价格趋缓回升,公司业务规模不断扩大,规模效应显现,盈利能力有望进一步提升。
(二)挑战
1、技术实力仍与国外软件企业存在差距
在国内基础软件中间件领域,IBM、Oracle国外软件企业仍然所占市场份额最高,其市场占有率高的主要原因在于品牌影响力、技术积累及其在数据库、服务器领域良好的配套支持。与国际知名软件厂商相比,公司在技术研发实力、市场培育、产品销售渠道建设等方面仍存在较大差距。
2、研发人员薪酬较同类企业差距较大,核心人才面临流失风险
根据测算,东方通研发人员人均薪酬与深信服、启明星辰等公司研发人员人均年薪存在较大差距,可能会面临核心技术人员流失的风险。产品研发和技术创新依赖于优秀的研发人员,如果出现核心人员流失、人才结构失衡的情况,将对公司的持续创新能力和市场竞争力产生不利影响。
