摘要
√ 品高股份是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、 汽车、公安、金融、教育、军工等行业客户提供全栈企业级云和信息化服务。公司产品和服务类型包括云产品销售、云解决方案、云租赁服务和行业信息化业务。
√ 根据公司业绩快报，2021年度，公司实现营业总收入4．7亿元，同比增长1．80％。归属于母公司所有者的净利润0．55亿元，同比增长13．84％。品高股份的云租赁服务大多与合作方共同提供，2018年至2020年对主要客户中国电信集团收入占本业务收入的比例分别为98．32％、96．38％和95．39％。
√ 由于新冠疫情带来的持续不利影响，部分地域项目的验收工作因疫情影响而延期，造成部分收入延后至未来年度确认。公司将继续深化“行业＋云”战略，增强行业客户粘性，提高市场覆盖的广度和深度。
出品 ｜ 零壹智库
作者 ｜ 朱玲玥
编审 ｜ 李昕
目录
一、公司介绍
二、财务状况
（一）营收和净利润
（二）主营业务毛利润
（三）行业信息化业务部分细分行业客户集中
（四）科技投入及占比
三、“行业＋云”的发展战略
（一）产品和技术积累为“行业＋云”发展战略提供保障
（二）持续优化组织架构，业务收入快速增长，实现了降本增效
1．云计算业务收入占比持续提高
2．销售费用下降
四、产品与业务
（一）云计算业务
（二）行业信息化业务
1．轨道交通行业
2．电信业务
3．汽车业务
4．其他业务
五、风险与机遇
（一）风险
1．云租赁服务业务区域及客户集中、投入资产较大导致回款较慢
2．经营活动现金流存在风险
3．经营业绩受季节因素波动较大
（二）机遇
1．我国软件和信息技术服务行业运行态势良好
2．国产软硬件生态初步形成竞争态势，进口替代成为趋势
一、公司介绍
品高股份（688227．SH）成立于2003年，总部位于广州，下设多家子公司和分公司。截至2021年6月30日，公司员工总数近900人，其中80％以上是云计算产品研发、行业软件开发和技术服务人员。公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、汽车、公安、金融、教育、军工等行业客户提供从 IaaS 基础设施层、PaaS 平台层、DaaS 数据层到 SaaS 软件层的全栈企业级云和信息化服务。
经过多年的研发，公司拥有以云计算为核心的基础产品 BingoCloudOS、BingoFuse、BingoInsight和BingoLink等，产品和服务类型包括云产品销售、云解决方案、云租赁服务和行业信息化业务。
公司于2021年12月30日在上交所科创板上市，向社会公开发行人民币普通股2826万股，每股发行价为37．09元，募资5．69亿元，其中0．81亿元投资用于信息技术创新云平台项目，1．47亿元投资用于专属信息化云服务项目。2022年3月18日，广州市品高软件股份有限公司（简称：品高股份，688227．SH）股价为24．47元。
二、财务状况
（一）营收和净利润
品高股份营业收入主要来源于云计算业务和行业信息化业务的销售收入。根据公司年报，2018年至2020年，品高股份分别实现营业收入4．43亿元、4．02亿元、4．62亿元，归属于母公司所有者的净利润0．23亿元、0．36亿元、0．48亿元。根据2021年公司业绩快报，品高股份2021年实现营业收入4．70亿元，归属于母公司净利润0．55亿元。
2019年至2021年营收增长率较低，营收情况总体平稳。公司2021年营业收入增长率下降主要是由于部分地域项目的验收工作因新冠疫情影响而延期，造成部分收入延后至未来年度确认。
图1：2018年至2021年公司营业收入及归母净利润情况（亿元）
数据来源：公司招股书、2021公司业绩快报、零壹智库注：2021年财务数据来自未经审计的公司业绩快报
（二）主营业务毛利润
2018年至2021前三季度，公司综合毛利率分别为34．91％、46．71％、40．21％和42．10％，总体保持较高水平。其中，云计算业务毛利率分别为39．52％、56．04％、48．46％、50．63％，行业信息化业务毛利率分别为28．45％、35．58％、27．10％和23．69％。
受业务结构的影响，2019 年公司综合毛利率有所回升。2018 年受“广东省欠发达地区电子政务云平台”以及“重庆市公安局 2017警务云扩容”项目等个别系统集成类项目的影响，公司毛利率相对较低；2019年一方面系统集成类项目收入占比下降，另一方面毛利率较高的云租赁业务收入占比上升，因而2019年度公司综合毛利率水平有所回升。
图2：2018年至2021前三季度各主营业务毛利率水平
数据来源：Wind、零壹智库
（三）行业信息化业务部分细分行业客户集中
据公司招股书，2018年至2020年，公司电信行业信息化业务的收入为0．59亿元、0．31亿元和0．13亿元，其中中国移动及其下属公司的收入占比分别为 93．3％、93．3％和 96．8％，单一最大客户中国移动通信集团广东有限公司的收入占比为 29．9％、62．7％和31．5％。
图3：2018年至2020年公司电信行业信息化业务客户收入占比
数据来源：公司招股书、零壹智库
汽车行业信息化业务的收入为0．12亿元、0．19亿元和0．09亿元，其中中国一汽及其下属公司的收入占比分别为 94．6％、78．4％和96．0％，单一最大客户一汽大众汽车有限公司的收入占比为 86．7％、62．9％和 43．4％。
图4：2018年至2020年公司汽车行业信息化业务客户收入占比
数据来源：公司招股书、零壹智库
（四）科技投入及占比
品高股份自截至2021年6月30日，公司不存在研发费用资本化情况，公司研发费用主要为职工薪酬。2018年至2020年，公司研发费用分别为0．26亿元、0．39亿元和 0．34亿元，研发费用率分别为 5．80％、9．82％和 7．35％。公司总体研发费用率不高，研发投入相对较低。
2018年至2021年6月30日，公司（包含全部子公司）合计总人数分别为 938 人、901 人、853人 和 848 人。截至2021年6月30日，公司技术和研发人员为669人，占比77．61％。
图5：截至2021年6月30日公司人员结构
数据来源：公司招股书、零壹智库
