来源 ｜ 零壹财经
作者 ｜ 赵越
日前，深信服科技股份有限公司（以下简称“深信服”）（300454．SZ）发布了2021年财报。财报信息显示，2021年，深信服营业收入为68．05亿元，同比增长24．67％；实现归属于上市公司股东的净利润2．73亿元，同比下降66．29％，这也是深信服上市以来年度利润的最低点。
2022年一季度，深信服业绩进一步恶化。当期实现营业收入11．44亿元，同比增长4．76％；归属上市股东的净利润为－5．18亿元，上年同期为－9607．57万元，亏损幅度扩大。
在数字经济深入发展的背景下，网络安全、云计算和IT基础设施作为经济社会数字化转型的重要推手，正迎来新的发展空间。然而，作为一家专注于企业级网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络与物联网的产品和服务提供商，深信服为何会创下上市以来的最低利润？
一、产品布局：网络安全业务增长疲软，云业务成营收增长引擎
深信服成立于2000年，成立之初，从VPN产品切入了信息安全领域。目前，深信服的主营业务为网络安全业务、云计算及IT基础设施业务、基础网络及物联网业务，主要的客户群体为政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等。
自2021年开始，深信服明确了XaaS（一切皆服务）战略目标。当下，深信服正处在业务“云化＋服务化”转型阶段。所谓“云化＋服务化”，就是将所有的产品能力部署在云端，以订阅的方式为客户提供服务。目前，深信服的产品服务以基础设施即服务的托管云、安全即服务的SASE架构的Sangfor Access、桌面即服务的DaaS和安全运维管理即服务的MSS等为主。
从营收比重可以看出，2021年，云计算及IT基础设施业务占比已经由2020年同期的29．15％上升到了34．97％。
图1：深信服业务机构变化
数据来源：公司财报、零壹智库
（一）网络安全仍是核心业务，增速明显放缓
深信服的网络安全产品和服务主要涉及边界安全、终端安全、身份与访问安全、内容安全、云安全、安全服务等领域，核心产品及服务包括下一代防火墙、VPN、全网行为管理、终端检测与响应平台、移动终端管理、安全感知管理平台、高级威胁检测系统、零信任访问控制系统、数据安全产品、应用交付、SDWAN、安全SaaS等，安全服务主要包括安全托管类、安全评估、安全运维、安全培训四大类服务。
2021年，深信服的网络安全业务收入为36．89亿元，营收占比为54．20％，仍是深信服的核心收入来源。但从营收增速看，网络安全业务增速明显放缓，已经从2019年的50．32％下降至2021年的10．15％。
图2：深信服网络安全业务的营收情况
数据来源：wind、零壹智库
（二）云计算业务营收增速高于总营收增速
深信服自2012年开始布局云计算业务，持续推进云计算产品、服务及解决方案的研发。自2013年以来，深信服已经陆续推出以虚拟化产品、超融合HCI产品、云计算平台SCP、企业级分布式存储EDS、软件定义终端桌面云aDesk、大数据智能平台aBDI、数据库管理平台DMP等为代表的多款产品，并向用户提供包括托管云、私有云等云数据中心方案。
从营收情况看，深信服的云计算及IT基础设施增速明显。自2018年以来，云计算IT基础设施业务营收增速一直维持在30％以上，2021年，同比增速为49．53％，高于总营收的增速24．67％。
图3：深信服云计算及IT基础设施业务的营收情况
数据来源：wind、零壹智库
（三）为何要向“云化＋服务化”转型？
当前，云计算的应用在各传统行业的渗透率逐渐增强。工信部发布的《2021年通信业统计公报》显示，云计算已经成为新兴业务中增长最快的领域，相关业务较上年增长91．5％。
在数字化浪潮的推动下，云计算在传统公有云、私有云的基础上，逐渐衍生出专属云、托管云以及边缘云等新模式。深信服在超融合架构为基础的私有云业务、桌面云业务方面已经相对成熟，因此，在此基础上推出了桌面即服务、托管云等新的模式。
此外，通过发展云计算业务，深信服还能够实现网络安全业务和云计算的协同。在虚拟化及云服务理念的不断渗透下，我国网络安全领域正由以硬件交付安全产品、人工交付安全服务的形式，逐步向云化、SaaS化方式交付技术和服务等形式转变。同时，伴随数字经济的深入发展，网络安全现状变得日益复杂，之前的安全产品、服务的交付方式已经不能满足用户的安全诉求，国内外的安全厂商开始通过云化、服务化的方式来构建和交付核心安全能力。
