四闯港交所,累积净亏超亿元,这家公司为何执意上市?

OFweek云计算网 中字

9月28日,“国内最大云医院网络”平台公司——东软熙康正式登陆港交所,拿下港股“互联网护理第一股”之名

招股书显示,东软熙康此次IPO募集资金将用于拓展以城市为入口的云医院平台,以扩大医疗网络及用户群;用于丰富在整个行业价值链上的产品,以提供更多专业及多样化的医疗健康服务;用于技术基础设施及数据处理能力的研发等。

在AI、Blockchain、Cloud、Data等技术广泛运用,数字医疗赛道正充满蓝海潜质。东软熙康此次“上岸成功”,可谓正当其时。



1、四闯港交所,为何执意上市?

虽然一切尘埃落定,但东软熙康上市之路并不顺利。

2011年,医疗信息化领域龙头东软集团子公司——东软熙康正式成立,主营业务包括云医院平台服务、互联网医疗服务、健康管理服务、智慧医疗健康产品四大板块。

东软熙康以城市为入口,帮助政府建设和运营区域化新医疗基础设施平台——城市云医院平台。2014年,东软熙康在宁波建设了中国首个城市云医院平台—宁波云医院。

截至今年3月,云医院平台发展到29个。按覆盖的城市数量计算,东软熙康算是中国最大的云医院网络。

在成立的第十个年头(2021年),东软熙康首次提交上市申请,显然以失败告终。

但东软熙康没有气馁,在2022年2月、2022年11月接连递交两次申请,“美梦”也连连破碎。

今年5月,东软熙康“鼓足勇气”,四次向港交所递交招股书。这一次,也让东软熙康在中秋佳节之前成功“圆梦”。

根据香港交易所公告,东软熙康在香港首次公开募股(IPO)中,以每股4.76-5.91港元的价格,发售1.338亿股股份即寻求在不行使超额配售选择权前筹集至多7.91亿港元。三位基石投资者同意认购高达3,200万美元的股份,中金公司是独家保荐人。

截至上市首日10时,东软熙康股价下跌34.45%,报3.12港元。

四闯港交所,东软熙康为什么执意向上市?



2、靠卖软件“上岸”,有点难

梳理近年来东软熙康财报不难发现,其营收相对可观。

2020年至2022年,东软熙康营收分别为5.03亿元、6.14亿元、6.87亿元,呈小幅上涨趋势。

四闯港交所,累积净亏超亿元,这家公司为何执意上市?

△来源:东软熙康招股书

而它的收入增长主要来源于卖“软件”。以2022年为例,健康管理服务和智慧医疗健康产品两个板块收入占比最高,分别为30.4%、31.7%;其次是联网医疗服务,收入占比为20.1%;而其引以为豪的云医院平台服务收入占比只有17.8%。

但净利润却有点“不堪入目”。

2020年至2022年,东软熙康净利润分别为1.99亿元、2.95亿元、2.43亿元,三年合计亏损约7.37亿元。

而毛利率方面,相较于2021年毛利率27.71%,东软熙康2022年毛利率为24.50%,呈现下降趋势。

对此,东软熙康表示,是因为其成本支出较去年有所增加所致。此外,公司仍处于变现的早期阶段。

亏损的压力下,东软熙康还要面对医疗索赔。

据统计,2020年至2022年,东软熙康已收到与健康管理服务有关的多起医疗索赔,金额分别约为282万元、3.5万及12.5万元。

尽管赔款事件未对东软熙康造成太大的伤害,但会不会成为“压死骆驼的最后一根稻草”,我们不得而知。

靠“卖软件”挣钱的东软熙康,想“上岸”有点难。



3、亏损也要上市

长期处于亏损状态,这让东软熙康不得不把希望寄托在“上市”。

但是,我们不能忽略它背后的大山——东软集团。

作为中国第一个上市的软件公司,东软集团“下了一盘大棋”,先后拆分了旗下子公司,打造上市公司集群,东软熙康便是它“play”的一环。

俗话说,背靠大树好乘凉。这句话似乎不适用东软熙康。

2014年,东软集团拆分东软熙康的时,曾公布了一份《关于子公司引进投资者的公告》。根据公告,威志环球、高盛、通和、东软控股等投资者同时对东软熙康进行了增资。

天下从来不掉馅饼。这笔投资还附带“利息”——对赌协议。

根据协议要求,东软熙康在签订第二次交割日(已于2016年9月完成)后的六年内实现上市。若未能上市,投资方可根据协议约定,要求东软集团按照每年8%的复利回购股权。

六年的业绩对赌,已于2022年9月到期。现在看来,当年的“增资”从雪中送炭,变成了雪上加霜,也成为了让东软熙康多次向港交所“毛遂自荐”的重要原因之一。

但近期,对于这份对赌协议,东软集团在相关平台上表示,已经将相关的对赌条款全部取消了,公司没有任何的回购义务。

据弗若斯特沙利文资料,截至2022年,中国数字医疗服务市场的市场规模达1751亿元,预计于2030年进一步增至16,074亿元,年复合增长率为31.9%。

万亿赛道充满诱惑。

作为互联网医疗“元老”级探索者,东软熙康虽然无法摆脱亏损的漩涡,但是上市这一举无疑为这片新兴蓝海市场打上了一针强心剂。


这颗数字医疗赛道的“金子”,总有“发光”的那一天。


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